鋼鐵行業(yè)發(fā)展思考：下半年已注定要實(shí)現高盈利

供給端：供給側改革+“地條鋼”出清+采暖季限產(chǎn)，供給收緊支撐鋼價(jià)

    在供給側改革嚴禁新增產(chǎn)能、“地條鋼”出清和供暖季限產(chǎn)的背景下，國內鋼鐵的供給只可能下降，不可能上升。在需求保持穩定的情況下，供給偏緊為鋼價(jià)提供了穩定的支撐。供給側改革是支撐鋼鐵行業(yè)此輪復蘇的核心因素，在供給側改革、“地條鋼”出清的大背景下，疊加大氣污染防治計劃，導致鋼鐵市場(chǎng)供需進(jìn)一步改善，有望帶動(dòng)鋼價(jià)上漲，擴大鋼企利潤空間。

    需求端：下游需求平穩增長(cháng)，汽車(chē)板需求即將復蘇

    從鋼鐵行業(yè)的下游需求來(lái)看，2010年以來(lái)，國家的固定資產(chǎn)投資完成額、基建投資完成額、房地產(chǎn)業(yè)投資完成額、電氣機械及器材制造業(yè)投資完成額逐年穩步增長(cháng)，雖增速相對放緩但總量仍平穩上升，從而拉動(dòng)對鋼鐵的需求；按照一般經(jīng)驗，9月汽車(chē)生產(chǎn)進(jìn)入旺季，8月份汽車(chē)板需求開(kāi)始復蘇。根據汽車(chē)產(chǎn)量數據，汽車(chē)生產(chǎn)七月份同比增速最低，隨后開(kāi)始復蘇，汽車(chē)板需求隨汽車(chē)生產(chǎn)增長(cháng)復蘇，價(jià)格將開(kāi)始逐步回升。根據我們與板材企業(yè)交流，從訂單情況來(lái)看，進(jìn)入7月份以后，訂單量明顯增加，證明汽車(chē)9月份提產(chǎn)在即。在鋼鐵行業(yè)供給與下游行業(yè)需求上形成了“一降一升”的良好供需結構，因此目前鋼價(jià)上漲趨勢大概率保持穩定

    成本端：鐵礦石不存在漲價(jià)邏輯

    現階段鐵礦石價(jià)格處于低位，走勢較為平穩；鐵礦石港口庫存充足，且打擊“地條鋼”行動(dòng)清理出的廢鋼會(huì )對鐵礦石起到替代作用。“地條鋼”出清后，有7000萬(wàn)噸廢鋼從“地條鋼”企業(yè)流向正規企業(yè)，相當于1億噸以上的鐵礦石。因此各鋼企通過(guò)增加廢鋼比降低對鐵礦石的黏性。不存在漲價(jià)邏輯，因此成本端對鋼企利潤空間不會(huì )造成嚴重的擠壓情況。

    結論：下半年已注定要實(shí)現高盈利

    在需求穩定情況下，供給側成為影響行效益的核心數據，而關(guān)鍵因素是供改政策執行落實(shí)情況。從供給側改革開(kāi)始以來(lái)已連續驗證了政策落地有聲，這是鋼鐵行業(yè)持續改善的根本保證。最后需要強調的是，此次行業(yè)的變化是自上而下，由外而內的過(guò)程，已經(jīng)基本可以確定的是行業(yè)即將步入良性發(fā)展通道，未來(lái)值得期待。