鋼坯連漲，兩會(huì )要開(kāi)，鋼價(jià)如何走？
從往年來(lái)看，“金三銀四”過(guò)后，5月行情下行的情況比上漲的要多，但今年由于疫情影響，2月需求停滯后移，4月鋼價(jià)波瀾不驚，全國“兩會(huì )”從往年的3月移至5月份召開(kāi)，高速也從今日起恢復收費，供需雙升、庫存居高的5月，鋼價(jià)到底如何走？
1、國際：逐步解封 制造承壓
海外疫情的趨緩，對國內期貨市場(chǎng)的負面影響正在減弱，國內黑色系終將回歸到基本面。5月歐美國家將逐步解封，工廠(chǎng)生產(chǎn)陸續恢復。
但非洲、印度等疫情仍不容客觀(guān)，疫情卷土重來(lái)存可能。全球經(jīng)濟沖擊對下游制造業(yè)的影響仍在，鋼鐵出口受影響，4月份國際螺紋鋼市場(chǎng)除個(gè)別國家外基本以下跌為主，國際鋼價(jià)下行，國內鋼價(jià)也必然承壓。
2、庫存：降庫繼續 壓力仍在
截至4月30日，國內主要鋼材品種庫存總量為1882.84萬(wàn)噸，較3月末下降556.8萬(wàn)噸，降幅22.8%。其中螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為997.15萬(wàn)噸、305.17萬(wàn)噸、334.35萬(wàn)噸、139.21萬(wàn)噸和106.96萬(wàn)噸。4月國內五大鋼材品種庫存皆有一定比例的回落，其中螺紋鋼、線(xiàn)材下降幅度較為明顯。
五一前周，需求再創(chuàng )歷史高位，產(chǎn)量回落，5月大概率維持降庫，對鋼價(jià)形成支撐。但總庫仍處歷史高位，按照4月平均表觀(guān)，去庫存到歷史平均水平，還需要6-7周，這也意味著(zhù)5月總庫存壓力仍然存在。
5月份原材料價(jià)格或以震蕩運行：鐵礦石庫存積累，價(jià)格震蕩整理;焦企利潤修復，提漲意愿增強;廢鋼采購放緩，反彈空間有限?？傮w來(lái)看，預計下月鋼材生產(chǎn)成本或以盤(pán)整為主。
4、供給：增產(chǎn)延續 增速有限
從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)來(lái)看，4月依然延續增產(chǎn)趨勢，但增速有限，略低于去年同期，鋼廠(chǎng)經(jīng)歷低位后價(jià)格拉漲，但支撐雖有卻不牢固，往往漲后快速回落，難以穩定的價(jià)格使得鋼廠(chǎng)及貿易商多傾向于低價(jià)投機操作。
5月鋼廠(chǎng)生產(chǎn)仍將受到高庫存、低利潤的影響，后期供給持續上升仍是大概率事件。
考慮到自5月6日高速收費之后，鋼廠(chǎng)運輸原料成本增加，利潤空間進(jìn)一步收窄，對產(chǎn)量形成壓制。但需要警惕05合約交割量較大，5月中下旬交割之后對市場(chǎng)供應帶來(lái)一定壓力，供給過(guò)剩問(wèn)題仍然存在。
5、需求：表現良好 空間猶存
從人員遷移和開(kāi)工率數據來(lái)看，全國復工復產(chǎn)全面啟動(dòng)，規模以上工業(yè)企業(yè)復工率99%，6日高速收費，也代表著(zhù)5月復產(chǎn)復工和工業(yè)生產(chǎn)率會(huì )進(jìn)一步提高。
從鋼材銷(xiāo)量來(lái)看，4月國內鋼市需求表現良好，大部分地區成交情況已經(jīng)達到往年同期水平，以華東為例，4月上中旬市場(chǎng)成交量持續上升，至下旬始終保持高位出貨節奏。
5月傳統基礎設施和新型基礎設施投資仍將進(jìn)一步加強，而房地產(chǎn)投資也逐步回暖，趕工情況將在5月持續，這些都對國內鋼材需求有重要支撐，預計5月份需求仍將保持一定韌性，對國內鋼價(jià)有提振作用。
6、宏觀(guān)：兩會(huì )將開(kāi) 利好加碼
隨著(zhù)兩會(huì )召開(kāi)時(shí)間敲定，市場(chǎng)對5月調控政策的加碼呼聲很高。兩會(huì )作為全年經(jīng)濟的風(fēng)向標，疫情之下，全年經(jīng)濟的目標以及各項支持性政策將引發(fā)關(guān)注。關(guān)注兩會(huì )中對特別國債發(fā)行的審議，發(fā)行額度可能在1-2萬(wàn)億規模。
從貨幣政策來(lái)看，4月調控頻次較高，但力度有限，5月貨幣政策有繼續加碼的空間。不少機構預計今年專(zhuān)項債額度可能會(huì )提高至3.5萬(wàn)億。財政部近期擬再提前下達1萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債券額度，預計將有較大比例流入基建相關(guān)領(lǐng)域。
受疫情影響，傳統的需求旺季有所延后，供需基本面將依然表現為供需雙增的格局。5月政策調節將繼續加碼，迎地方債發(fā)行高峰，基建投資加速，且兩會(huì )召開(kāi)各項政策的出臺將為市場(chǎng)提振信心。
然而，國內供給壓力并未減輕，全球疫情仍未完全得到控制，鋼材出口訂單大幅減少，低價(jià)進(jìn)口資源有所增多，這都會(huì )導致國內市場(chǎng)供給放大，一旦后期供需矛盾再次加劇，將會(huì )對國內鋼價(jià)形成負面影響。
基于此，預計5月國內鋼市壓力和支撐共存，需求增幅大于產(chǎn)量增幅，整體仍有震蕩小幅上探的空間，建材走勢將強于板材。
