5月份制造業(yè)PMI為49.4% 逆周期調節或加碼

　5月31日，國家統計局發(fā)布的5月份中國采購經(jīng)理指數月度報告顯示，5月份，中國制造業(yè)PMI為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數為51.7%，繼續位于擴張區間；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.3%，與上月持平，總體運行穩定，其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為53.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數為53.3%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續保持擴張。

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河表示，5月份，制造業(yè)景氣出現一些波動(dòng)，制造業(yè)PMI回落至49.4%。生產(chǎn)保持擴張，需求有所放緩。生產(chǎn)指數為51.7%，雖比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但繼續保持在擴張區間，高于今年均值0.3個(gè)百分點(diǎn)。在調查的21個(gè)行業(yè)中，有13個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)指數位于擴張區間，表明制造業(yè)多數行業(yè)生產(chǎn)運行較為穩定。同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數為54.5%，在調查的21個(gè)行業(yè)中，有19個(gè)位于擴張區間。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊5月31日對《證券日報》表示，從國家統計局剛剛發(fā)布的5月份中國采購經(jīng)理指數運行數據來(lái)看，建筑業(yè)維持在高景氣區間。雖然棚改減半對地產(chǎn)形成一定拖累，但建筑業(yè)仍位于較高景氣區間，繼續保持快速擴張。從建筑業(yè)PMI分項來(lái)看，新訂單指數為52.1%，比上月回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數為64.1%，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，意味著(zhù)短期內訂單量的下降并不影響企業(yè)對未來(lái)生產(chǎn)擴張的積極預期?？紤]到2019年基建增速回升空間較大，建筑業(yè)有望繼續保持平穩擴張，從而對內需形成一定支撐。

　　章俊表示，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為53.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續保持較快增長(cháng)態(tài)勢。從行業(yè)大類(lèi)看，鐵路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、郵政業(yè)、住宿業(yè)、電信廣播電視和衛星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數位于60.0%以上的高位景氣區間，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較為活躍，業(yè)務(wù)總量快速增長(cháng)。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青5月31日在接受《證券日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，受新訂單指數明顯下滑影響，5月份制造業(yè)PMI回調至49.4%，進(jìn)入收縮區間。非制造業(yè)方面，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI高位小幅波動(dòng)，整體非制造業(yè)PMI指數與上月持平，服務(wù)業(yè)對整體經(jīng)濟運行“穩定器”的作用凸顯。就5月份PMI整體來(lái)看，未來(lái)宏觀(guān)政策逆周期調節力度有望加大。

　　章俊表示，出于“穩增長(cháng)”和“逆周期調節”的考慮，結構性調整貨幣政策或許將成為未來(lái)政策著(zhù)重發(fā)力方向，穩健寬松的貨幣政策在財政發(fā)力同時(shí)也在旁進(jìn)行輔助，為逆周期調節提供穩定的流動(dòng)性環(huán)境，在總量上始終保持松緊適度。而財政存款同比下滑也意味著(zhù)財政支出的節奏加快，在增加地方政府專(zhuān)項債的同時(shí)，今年中央也將通過(guò)加杠桿置換地方杠桿，盤(pán)活存量資金以提升生產(chǎn)投資活力，企業(yè)盈利和信心的改善有望延續，后期隨著(zhù)逆周期調節的加碼提速，經(jīng)濟下行壓力整體可控。