螺紋鋼維持強勢
在需求支撐、環(huán)保預期增強等多因素驅動(dòng)下，鋼材市場(chǎng)從6月下旬開(kāi)始一路振蕩上行，并在寬松預期支撐下呈現加速之勢。近期，螺紋鋼期貨主力1810合約突破去年高點(diǎn)后，創(chuàng )出2013年3月以來(lái)的新高。鑒于政策對市場(chǎng)有提振效果，供需兩旺背景下庫存處于低位，后期鋼貿商存在補庫需求，所以筆者認為鋼材市場(chǎng)將維持強勢格局，短期若出現大幅回調，則可考慮逢低買(mǎi)入。
市場(chǎng)信心提振
3月以來(lái)，愈演愈烈的中美貿易摩擦與國內持續去杠桿，令經(jīng)濟承受一定壓力，經(jīng)濟景氣指數不及預期。統計局數據顯示，7月中國制造業(yè)PMI指數為51.2%，較6月低0.3個(gè)百分點(diǎn)，為連續第二個(gè)月回落。從分項指標來(lái)看，生產(chǎn)指數報53%，較6月低0.3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數報52.3%，較6月低0.9個(gè)百分點(diǎn)。 最新的中央政治局會(huì )議釋放了寬松信號，強調了貨幣政策需松緊適度，透露出對基建項目的支持，以穩定經(jīng)濟。政策支持對市場(chǎng)信心有一定的提振效果。
整體產(chǎn)量充足
自去年開(kāi)始，國內環(huán)保監管力度不斷趨嚴，整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)或多或少受到一定限制。不過(guò)，在高利潤驅動(dòng)下，鋼廠(chǎng)采取多種手段實(shí)現了限產(chǎn)背景下的增產(chǎn)，限產(chǎn)結束后，國內粗鋼生產(chǎn)更是不斷增加，當前的日均產(chǎn)量處于歷史最高位附近。據中鋼協(xié)統計，7月中旬，國內粗鋼日均生產(chǎn)249.01萬(wàn)噸，僅比歷史最高日均產(chǎn)量少4.41萬(wàn)噸。隨著(zhù)時(shí)間推移，新一輪限產(chǎn)季臨近，但通過(guò)對比2018/2019年度和2017/2018年度的政策發(fā)現，限產(chǎn)的政策力度并未明顯加大，并且鋼廠(chǎng)在限產(chǎn)的背景下，可以通過(guò)調整廢鋼添加等多種方式來(lái)降低限產(chǎn)對產(chǎn)量的沖擊。同時(shí)，疊加電弧爐產(chǎn)能的釋放，預計今年鋼材整體產(chǎn)量將維持充足穩定態(tài)勢，限產(chǎn)季將難以令鋼材產(chǎn)量大幅減少。
下游需求釋放
春節之后，鋼材下游需求延遲釋放，疊加中美貿易摩擦帶來(lái)的情緒沖擊，國內鋼材市場(chǎng)曾大幅走低，但隨著(zhù)下游需求逐步釋放和擔憂(yōu)情緒緩解，鋼材市場(chǎng)逐步企穩回升。房地產(chǎn)方面，調控背景下依然保持良好勢頭。統計局數據顯示，今年前6個(gè)月房屋施工面積同比增長(cháng)2.5%，增速較前5個(gè)月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，延續著(zhù)持續回升態(tài)勢；前6個(gè)月房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)11.8%，較前5個(gè)月高1個(gè)百分點(diǎn)，同樣延續著(zhù)持續回升態(tài)勢。在房屋施工和新開(kāi)工面積增速延續回升的同時(shí)，開(kāi)發(fā)商拿地熱情不見(jiàn)減退，前6個(gè)月土地購置面積同比增長(cháng)7.2%，增速較前5個(gè)月高5.1個(gè)百分點(diǎn)，為第二個(gè)月增速走高。基建方面，因去年開(kāi)始的針對PPP項目的嚴格監管以及地方債務(wù)問(wèn)題，今年以來(lái)基建投資增速持續走低，但中央確立的更加積極的財政政策以及對基建項目的傾斜，后期的基建需求將對鋼材市場(chǎng)的支撐起到重要作用。
庫存處于低位
隨著(zhù)螺紋鋼市場(chǎng)需求逐步釋放，庫存被快速消化，使得當前鋼廠(chǎng)端和社會(huì )端庫存均處于低位水平。據Mysteel統計，截至8月3日當周，國內鋼廠(chǎng)螺紋鋼庫存合計為165.35萬(wàn)噸，較去年同期減少68.39萬(wàn)噸，處于歷史最低位水平附近，并且庫存仍然延續減少趨勢；132個(gè)城市螺紋鋼庫存合計為683.29萬(wàn)噸，雖然較去年同期多59.12萬(wàn)噸，但仍在年內最低庫存水平附近徘徊。鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存處于低位，將為螺紋鋼提供強勁支撐，后期貿易商的補庫或給螺紋鋼帶來(lái)重要的驅動(dòng)力。綜上所述，寬松的政策預期有助于穩定市場(chǎng)情緒，在供需兩旺、庫存低位的背景下，后期鋼貿商的補庫將為螺紋鋼提供強勁支撐。因此，螺紋鋼期貨將維持偏強走勢。
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