供需格局“緊平衡” 鋼價(jià)易漲難跌

螺紋鋼期貨主力合約1710在7月初成功突破前期震蕩區間上沿，并且有效站穩3500點(diǎn)后，暫時(shí)進(jìn)行高位震蕩整理。從基本面情況來(lái)看，鋼鐵行業(yè)供需緊平衡，后期價(jià)格走勢易漲難跌。

    從產(chǎn)量供應來(lái)看，2017年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)一直保持高盈利水平。據測算，截至7月25日，鋼鐵企業(yè)平均利潤水平可以達到800元/噸。從盤(pán)面價(jià)格來(lái)看，主力合約盤(pán)面利潤水平在700元/噸左右。行業(yè)盈利水平相當可觀(guān)，造成鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，粗鋼產(chǎn)量連續3個(gè)月保持高位。在4月份日產(chǎn)242.6萬(wàn)噸創(chuàng )新高以后，6月份日產(chǎn)244.1萬(wàn)噸再創(chuàng )歷史新高，短期供應略顯偏多。但是由于鋼鐵行業(yè)已經(jīng)連續半年處于高盈利水平，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率基本已經(jīng)達到滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，所以后期粗鋼產(chǎn)量增加空間或相對有限。

    庫存方面，受高溫和降雨等因素影響，6月至8月不利于房地產(chǎn)和基建施工，屬于螺紋鋼消費淡季。截至7月21日當周，鋼材社會(huì )庫存934.9萬(wàn)噸，比上周增加12.15萬(wàn)噸，這是鋼材社會(huì )庫存在連續下降21周后，首次出現增加，其中螺紋鋼庫存突破400萬(wàn)噸，比上周增加近3萬(wàn)噸，消費淡季因素有所顯現。未來(lái)幾周，鋼材社會(huì )庫存可能還會(huì )出現增加。不過(guò)從庫存總量來(lái)看，經(jīng)過(guò)連續的去庫存，目前鋼材社會(huì )庫存處于低位，庫存對于鋼材價(jià)格暫時(shí)沒(méi)有明顯壓力。

    下游需求方面，從2016年開(kāi)始的房地產(chǎn)調控延續至2017年，調控政策由之前的“限購”、“限貸”轉變成“限購”、“限貸”、“限商”、“限售”、“限價(jià)”，調控范圍由原來(lái)的一線(xiàn)城市及部分二線(xiàn)城市轉化為一二線(xiàn)城市、環(huán)北京、環(huán)渤海、長(cháng)三角經(jīng)濟圈等等。不管是調控力度還是調控范圍，本次樓市調控都屬于歷次調控之最。調控政策密集出臺后，受到最直接影響的是樓市銷(xiāo)售。從統計局數據來(lái)看，銷(xiāo)售面積同比增速連續數月下降，不過(guò)依然呈現同比正增長(cháng)。今年5月份開(kāi)始房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速連續兩個(gè)月小幅回落，但是6月新開(kāi)工面積、施工面積同比增速依然呈現增長(cháng)。在慣性作用下，盡管樓市受到調控，但是對于鋼材需求短時(shí)不會(huì )出現斷崖式下降，需求相對樂(lè )觀(guān)。此次樓市調控和以往政策根本不同的地方在于，此次調控是增加市場(chǎng)供給，所以住宅類(lèi)土地供應面積和成交面積都高于近年同期水平，新入市的土地未來(lái)必將轉化為對鋼材的需求。此外，還可以關(guān)注上海終端線(xiàn)螺采購量這個(gè)指標，作為終端需求最直接的反映。今年1月至7月上海終端累計采購線(xiàn)螺90多萬(wàn)噸，而去年同期僅有55萬(wàn)噸，說(shuō)明今年下游需求表現良好。

    短期在需求淡季影響下，庫存可能會(huì )出現連續增加現象，對市場(chǎng)信心造成沖擊。但是從中期來(lái)看，供需格局依然保持緊平衡。此外，后期市場(chǎng)在對于消費旺季的預期、鋼鐵行業(yè)排污許可證申請以及唐山市軋鋼企業(yè)煤氣發(fā)生爐專(zhuān)項整治等多項環(huán)保措施的影響，鋼材價(jià)格震蕩偏強概率大。